回顾过去十年，山东家电板块营业收入进入持续增长周期，山东期间历经三次底部反转阶段：一是2012-2013年，节能补贴政策刺激，线上销售渠道扩张;二是2015-2017年，房地产需求火热，家电表现亮眼。

2011年家电下乡政策基本结束后，棒菏菠菜家电市场内销增长明显承压，后又经过地产周期带动行业增长，2017年后整体市场再次进入横盘调整期。双碳政策背景下，泽菜赠如果推出新一轮家电补贴政策，泽菜赠有望侧重于淘汰现有高耗能类的家电产品，推广节能且高能效类产品，有利于布局结构优化的龙头家电企业和优质零部件公司。

受海运价格上行和港口舱位紧缺影响，农捐Q3冰洗外销出口量分别同比下降21.04%、14.23%。现在来看，山东原材料成本和海运成本上升造成的利空基本都出尽了。2019年—2021年前三季度，棒菏菠菜海尔、美的白电市场份额持续提升。

刚需类家电更新将以高能效为主，泽菜赠白电龙头有望受益。2019-2021H1，农捐海尔冰箱市占率整体增长。

通过小米渠道，山东石头科技与慕晨、山东紫光、俄速通、国机等出口经销商深度合作，在海外线下渠道无论是大店还是小店均已取得不错的进展，海外收入迅速提升，2020年全年海外收入较上年同期增长221%。

棒菏菠菜同样在品牌出海方面表现亮眼的还有石头科技。2017-2021年中央空调市场规模及增长趋势规范文件落地，泽菜赠产品标准升级双碳目标提出后，泽菜赠多个省市及部门积极响应号召，于2021年初集中出台发展绿色建筑的政策文件，在整体思路、评价指标、标准制定、分工职责等多个方面明确实施路线，并将绿色建筑的应用及推广纳入考核。

在产品升级加快带来的革新浪潮中，农捐凭借技术优势及产品差异化来丰富竞争体系将成为保障行业健康发展的必然方向。产业在线数据显示，山东2021年前11月中央空调累计销售规模达到1147.4亿元，同比增长28.7%，内销市场增长好于出口。

继单元机、棒菏菠菜风管机的新能效标准于2020年11月实施以来，棒菏菠菜2021年国标委对新能效标准的出台进度持续加快，修订近3年的多联机新能效标准于当年10月发布，对冷水机组设备新能效标准的修订工作也正式启动，并首次涵盖蒸发冷却式机组、中低温热泵机组、数据中心用冷水机组等多个新兴设备形式，基本实现对中央空调产品的全部覆盖及标准优化。双碳政策的落地实施叠加宏观经济的下行趋势，泽菜赠将令中央空调企业的外部环境变差，泽菜赠除大型工业项目等涉及国民生活刚需领域影响较小以外，其他应用行业的发展速度或将放缓。